开首：Gangtise投研

　　制造 | 科技（4条）

　　01． AI基础行径分析师默示，谷歌、微软抓续加大老本干涉后，Meta抓续上修老本开支预测区间上限，亚马逊本季度对老本干涉和答复作风乐不雅且老本开支大幅增长，四家云厂商对AI大领域投钞票生答复作风了了且乐不雅。AI对三家云厂商云业务赋能有充分答复体现，云业务营收增长同期利润率双增，体现AI货币化程度加快，国际科技公司对AI干涉决心和耐烦超预期，AI正响应强。

　　02． 服装家纺分析师默示，2024Q3纺织机械由内需拉动转为外需拉动，国际商场好于国内商场。国内方面，6月起内需走弱，三季度零卖额负增长。国际方面，2024Q3好意思国终局消费建造较好，欧洲需求与客岁抓平，好意思国服装零卖和批发销售额同比正增长，头部品牌上修全年功绩预期，好意思国服装零卖业库存自2022Q3起压缩，当今库存同比降幅收窄。此外，印度9月划定2025年8月底起纺织机等需BS认证，可能带动需求潜质9月纺织机行业出口金额同比小幅下滑，主要受印度、巴基斯坦和印尼需求下滑影响。

　　03． 科学仪器容颜分析师默示，2024Q3以来仪器容颜行业需求抓续承压，卑劣石化化工行业景气度是首要追踪方针，由于化工家具价钱着落，石化化工企业营收和利润下滑，老本开支除三家央企外同比着落超27%，固定钞票和在建工程增速达2018年以来最低，行业投资增速抓续着落。国内商场方面，国产化率不及50%，国产化程度渐进且沉静。出口方面，5月以来入口金额抓续两位数下滑，出口督察正增长。

　　04． AI应用分析师默示，OpenAI的搜索功能已更新三次，早期版块后果一般，如9月上线那次，而这次更新后的搜索功能在后果上有了晋升。OpenAI更新搜索功能主要目的是获取新用户，而非增强会员身手，因为会员对搜索功能需求不大，买卖影响小。

　　消费 | 医健（6条）

　　01． 消费分析师默示，上海第二轮消费券披发金额1.8亿，与第一轮交流，但有三个变化，餐饮扣头率从83折晋升到7折、效期从7天延迟到10天、每周发券且每批次券不断变化。第一轮消费券披发使线下商圈客流和餐饮有很大建造，9月30日~10月6日上海线上线下消费总和同比增长3.2%，线下客流同比增长9.8%，餐饮在消费券推动下发达出很强建造韧性。

　　02． 医药分析师称，2024年共162种药品参与医保谈判，其中目次外117种，目次内45种，谈判斥逐与往年突出，合适预期，往年到手率和平均降幅折柳为80%傍边和60%傍边。

　　03． 医药分析师称，2024Q3医药行业运行环比有所好转，全体处于沉静规复进程中，革命药和原料药功绩强劲。上周医保谈判完成，10月底至12月初将崇拜发布名单，医保局默示本次谈判降幅总体与往年一致。

　　04． 轻工制造分析师默示，纺织制造板块2024Q3全体督察优异发达，景气度环比Q2略减轻。2024H1卑劣去库收尾后，制造中的上游和中游订单权贵改善，但Q3跟着基数晋升和补库收益接近尾声，制造商订单环比Q2减慢。上游Q3景气度环比Q2减轻程度大于中游，受终局需求疲软斥逐，原材料价钱虽触底但反弹趋势暂未不雅察到。行业层面，终局品牌库销比2024H2运行晋升抓续到2025Q1，补库收益2024Q3末基本收尾，后续行业出口增速与终局消费增速细巧挂钩。

　　05． 生猪繁衍分析师默示，三季报表露猪价上应用繁衍行业扭亏为盈，但行业钞票欠债率仍较高，复产速率偏慢，寰宇农产母猪存栏量规复沉静，上市公司分娩性生物钞票不增反降，冻品库存处于历史低位，是以对2025年猪价不悲不雅，具有成本上风的猪企有投资盈利空间。

　　06． 白酒分析师默示，三季报表露白酒行业压力缓缓传导到利润表，如剔除茅台后，白酒2024Q3收入和利润折柳着落6.8%和8%，行业处于加快出清进程。跟着双11购物节的左近，茅台有一定的价钱下行压力。茅台近期加强对销售渠谈的戒指，比如加大巡主意度和严格管理出货，以及推迟11月份的打款发货时间至月底。突出值得瞩目的是，2019年之前的茅台老酒库存相对较低，这类家具的价钱也曾运行企稳致使有回升的趋势。

　　材料 | 能源（3条）

　　01． 电力分析师称，2024Q1~3寰宇用电量为7.4万亿度，可再生资源发电量为2.5万亿度，其中征象1.35万亿度、水电1.04万亿度、生物资1538亿度。揣摸全年全社会用电量近10万亿度，可再生能源总发电量揣摸3.4万亿度。2030年前寰宇可再生能源发电量将翻倍，风电和光伏总装机量也将翻倍，揣摸将来几年绿电行业发电量复合增速达15%以上，国内开垦商场需求将扩大。

　　02． 钛矿分析师称，自2021年全球钛矿产量运行下滑，2023年产量为860万吨，较2021年下滑30万吨，2023年金红石产量为56万吨，较2016年下滑30%。将来国际钛矿供给增量主要源于伊鲁卡和谢菲尔德资源，伊鲁卡6万吨自然金红石和6万吨东谈主造金红石将于2025H2投产，国内龙佰集团248万吨钛精矿将于2025年底投产。需求方面，卑劣80%需求源于钛白粉，2026年前中国将于100万吨钛白粉产能投产。跟随资源穷乏和品位着落，揣摸2026年前全球钛矿价钱督察高位激荡。

　　03． 氢能源分析师默示，10月终末一周国内氢能行业有两大事件发布：第一，发改委荧惑高碳氢被低碳氢取代，6部委与上海提议要点发展绿色能源考虑领域，买卖模式明确且正在落地；第二，上海要打造远东第一绿色燃料加注站，与新加坡、香港考虑计谋耦合，适合趋势且有对冲兴味。Q4一般是氢能行业量运行缓缓开释的时候，亦然对行业买卖模式或要点发展处所定调的时间；近期氢能未被过度炒作，计谋支抓和产业落地情况乐不雅，板块波动更依赖产业趋势和数目级刺激，刻下计谋端和量端情况可能出现逼空行情。

　　金融 | 基建（3条）

　　01． 固收分析师称，2024年10月债券商场围绕股债跷跷板和计谋预期进行交往，11月进入计谋竣事期，主要为财政化债计谋落地。揣摸11月10年期和30年期国债利率折柳在2.1~2.2%和2.25~2.35%激荡。

　　02． 金融分析师默示，三季报后，全A两非净利润累计增速为负8.0，三季度单季负增速达负10.8，降幅有所扩大，全A净利润增速降幅有所收窄，主要因大金融复古。营收端两非降幅扩大，单季增速着落，ROE盈利进一步下滑，主要因净利率和盘活率降幅扩大，权柄乘数相对褂讪。从产业维度看，金融大幅建造，成长抓续承压，消费ROE的旯旮改善源于毛利率建造，周期板块存货盘活率底部进取是亮点。

　　03． 好意思国大选分析师称，当今投资者更惦念好意思国主权信用风险，尤其在好意思联储缩表阶段，若财政推广引起债券供给上升，此对商场影响很大，若是特朗普当选，其可能条目好意思联储进行计谋互助，如加大降息力度、住手缩表等。特朗普当选后，短期将增多中国出口扰动，永恒将改变贸易形状，而中国可能加大货币、财政计谋宽松力度，此可导致短期债券收益率着落

　　港好意思股精选会议摘录（5条）

　　01．三一国际（00631.HK）矿山装备三季度功绩电话会议：公司三季度收入51.5亿元，净利着落35%至3.56亿元，其中矿山装备收入25.2亿，同比着落5%。尽管国内商场领域下行，但国际商场保抓高增速，突出是大矿车出口增长权贵。公司揣摸四季度和来岁商场抓严慎乐不雅作风，策动严控投资，高质地发展，方针将来三年矿山装备销售领域超200亿。现款流改善，揣摸全年日常，毛利率同比着落，但揣摸全年不会着落。支架业务价钱同比着落10%，自动驾驶矿车国际商场经济性更优。

　　02．康菲国际石油（COP.N）2024年第三季度功绩电话会：公司讲明了1.78好意思元的改革后每股收益，产生了191.7万桶油当量的日产量，同比增长3%。公司布告将庸俗股息提高34%至每股0.78好意思元，并增多了高达200亿好意思元的股票回购授权。第三季度产生了47亿好意思元的运营现款流，向激动返还了21亿好意思元，包括12亿好意思元的股票回购和9亿好意思元的股息及VROC支付。揣摸第四季度产量将在199万至203万桶/日之间，全年产量揣摸为194万至195万桶/日，较之前指点增多1万桶/日。公司对2025年的老本支拨保抓乐不雅，揣摸低于130亿好意思元，并策动在2025年实现低单元数的产量增长。

　　03．大众存储信赖（PSA.N）2024年第三季度功绩电话会：第三季度中枢FFO（每股资金从运营中流出）为4.20好意思元，同比着落3%。公司实现了78.4%的同店成功净营业收入率，并收购了三个自助存储行径，增多了20万净可租用平方英尺，浪掷2430万好意思元。此外，公司还开发了新行径并完成了推广形状，增多了50万净可租用平方英尺，成本为1.426亿好意思元。揣摸到2024年底，公司将有400万净可租用平方英尺的开发和推广形状，揣摸成本为7.124亿好意思元。公司总裁兼首席实践官Joe Russell默示，公司在提高运营服从、实现行业当先的利润率以及委用创记载的物业开发量方面发达直率，并对将来的增长抓乐不雅作风。

　　04． Summit Materials， Inc． （SUM） 2024年第三季度功绩电话会：公司在2024年第三季度发达出色，改革后EBITDA利润率达28.3%，创历史新高。公司到手交代顶点天气影响，揣摸2024年EBITDA和利润率将增长，尽管际遇了逾越2000万好意思元的天气考虑EBITDA亏蚀。揣摸2024年，公司揣摸改革后EBITDA在9.7亿至10亿好意思元之间，年增长率约为7%，并重申2025年EBITDA利润率方针为25%至27%。此外，公司收到了非经管性收购提案，当今正在与考虑方进行初步接头。

　　05．Green Brick Partners（GRBK.N）2024年第三季度功绩电话会：第三季度新址关闭收入同比增长26%，达到5.23亿好意思元，关闭新址数目增长26.8%，至956套。住宅建筑毛利率为32.7%，虽同比着落60个基点，但在同业中仍名列三甲。公司地盘策略使其幸免了轻地盘模式的成本上升，揣摸2024年和2025年地块成本占平均销售价钱的比例将与2023年抓平。第三季度新址订单量同比增长11.3%，达到877个。公司钞票欠债表保抓投资级，净债务与总老本比率为12.5%，总债务与总老本比率为16.4%，加权平均利率为3.4%。第三季度回购了约97，700股股票，总价值540万好意思元。公司对2025年及以后的增长契机感到感奋，突出是在Trophy品牌下。

　　A股精选三季报要点（5条）

　　01． 永吉股份2024年前三季度功绩发达强劲，实现营业收入61亿元，同比增长17.54%，主要收货于国际医用大麻及省外烟标家具收入的权贵增长。包摄于上市公司激动的净利润达到12.82亿元，同比增长111.77%，扣除非时常性损益后净利润为11.59亿元，同比增长98.79%。公司盈利身手权贵晋升，基本每股收益和稀释每股收益折柳增长111.25%和107.82%，加权平均净钞票收益率增多5.6%。财务情景方面，总钞票达到19.78亿元，同比增长3.67%，包摄于上市公司激动的总共者权柄为11.71亿元，同比增长9.31%。策动活动产生的现款流量净额为1.55亿元，主要由于客户以现款结算货款增多。

　　02．海通发展2024年第三季度讲明表露，公司功绩权贵增长。第三季度营业收入达9.02亿元，同比增长125.09%；包摄于上市公司激动的净利润1.68亿元，同比增长849.25%，主要收货于全球航运商场景气度回升，商场运价和房钱水平同比高涨，以及公司当令扩大运力领域，运载量和运营天数同比增多。前三季度，公司营业收入25.87亿元，同比增长127.64%；包摄于上市公司激动的净利润4.10亿元，同比增长171.12%，展现出强劲的增长势头。讲明期末，公司总钞票55.13亿元，同比增长21.63%；包摄于上市公司激动的总共者权柄39.67亿元，同比增长9.09%，财务情景郑重。

　　03．密尔克卫2024年第三季度讲明表露，公司策动功绩稳步增长。第三季度营业收入达到35.61亿元，同比增长14.90%；包摄于上市公司激动的净利润为1.79亿元，同比增长19.88%。前三季度累计营业收入为95.53亿元，同比增长25.26%；包摄于上市公司激动的净利润为4.90亿元，同比增长21.68%。主要财务方针均呈现积极态势，基本每股收益为2.98元，同比增长21.63%；加权平均净钞票收益率为11.70%，同比增多1.43个百分点。策动活动产生的现款流量净额为-1.60亿元，主要由于采购支拨增多所致。公司总钞票达到125.30亿元，同比增长12.65%；包摄于上市公司激动的总共者权柄为43.57亿元，同比增长8.36%。

　　04．江苏索普2024年第三季度功绩发达出色，营业收入为17.52亿元，同比增长18.40%。尽管包摄于上市公司激动的净利润为9002.46万元，同比略有着落16.68%，但年头至讲明期末净利润为2.07亿元，实现了扭亏为盈。策动活动产生的现款流量净额大幅增长657.81%，达到3.56亿元。公司盈利身手晋升，基本每股收益和加权平均净钞票收益率均有所增长。讲明期内，公司进行了吞并戒指下合并，导致数据进行了记忆改革。此外，公司通过政府缓助和非流动性钞票处理损益等非时常性损益形状取得部分收益。

　　05．晶华新材2024年第三季度讲明表露，公司策动情景稳步晋升，前三季度实现营业收入13.59亿元，同比增长23.84%，包摄于上市公司激动的净利润为6699.06万元，同比增长72.44%。公司盈利身手增强主要收货于卑劣订单需求昌盛，工业胶粘材料、新能源能源电板、3C电子销量抓续攀升，以及公司永恒引申精益管理，运营成本得到灵验戒指。此外，OCA家具已缓缓完成认证并量产，安徽晶华募投形状产能缓缓开释，进一步晋升了公司盈利身手。同期，江苏晶华新材料科技有限公司地盘收储事项使今年度净利润增多765万元。策动活动产生的现款流量净额较上年同期增长1002.55%，主要系本期收入领域增多，销售回款增多导致

　　投资的到手，取决于你对投资对象的相识深度，而不是投契的手段。

　　——沃伦·巴菲特

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包袱裁剪：张倩